12月26日，第十三届全国人大常委会第二十四次会议审议通过了刑法修正案（十一）。修正案大幅提高欺诈发行、信披造假等犯罪的刑罚力度。自2021年3月1日起施行。

此前，新修订的证券法已于2020年3月1日起施行，刑法修正案（十一）对证券犯罪所做修订主要是提高了部分证券犯罪的刑罚，与新证券法显著提高证券违法违规成本的内容相互呼应，将实现从行政、刑事、民事等多维度对证券违法行为的打击，有效保护投资者合法权益，全力保障资本市场平稳健康发展。

具体来看，此次刑法修改，针对资本市场的部分有三大要点。

首先，用法治清除资本市场“毒瘤”。

欺诈发行、信息披露造假等违法犯罪行为一直以来都是资本市场的“毒瘤”。多年来，虽然监管在不断加强，但违法违规成本太低的问题一直受到诟病。

例如，有的上市公司涉及虚增营收、虚增利息收入以及虚增营业利润等规模高达300亿元左右，但仅被处60万元顶格处罚，这与其造假金额极不匹配。

在本次修正案中，针对欺诈发行和信息披露造假的相关刑期上限大幅提高，罚金上限也大幅上调或者取消限制，处罚细则进一步明晰，处罚力度进一步加大。

第二，让“关键少数”依法依规办事。

“擒贼先擒王”，修正案强化了对控股股东、实际控制人等“关键少数”的刑事责任追究。抓住了“关键少数”，也就抓住了证券违法违规问题的要害，将大大减少主观故意造假或协助造假的可能。

第三，压实“看门人”的职责。

保荐人等中介机构是资本市场的“看门人”，其勤勉尽责对于资本市场健康发展至关重要，因此修正案也大幅提高了“看门人”的违法成本。

另外，值得关注的是，此次刑法修正案考虑了与相关前置法律法规条款的对接，既对相关的犯罪构成予以调整，也加大了与其它法规的联动。

比如，借鉴新证券法的规定，针对市场发展中的新情况、新问题，进一步明确对“幌骗交易操纵”、“蛊惑交易操纵”、“抢帽子操纵”等新型操纵市场行为追究刑事责任。

资本市场是一个信息交融场，也是一个资金博弈场，但归根结底是一个法治市场。资本市场发展要实现本源回归，必须对违法违规行为“零容忍”，不断推进依法治市，根据市场发展实际，相应提高资本市场违法违规成本，打出监管“组合拳”，从而打造一个风清气正、公平公正、包容普惠、稳健运行的市场生态环境。（央广网特约评论员 易建涛）